Christian-Habeck

Verfasser: Christian Habeck

Redakteur: Marcel Tirschmann

Aktualisiert von: Michael Arciprete am 18.12.2023

Spin off Aktien 2024: Was passiert mit Aktien bei einer Abspaltung?

Christian-Habeck

Verfasser: Christian Habeck

Redakteur: Marcel Tirschmann

Aktualisiert von: Michael Arciprete am 18.12.2023

In jüngster Zeit gab es mehrere erfolgreiche Spin Off Aktien, wie zum Beispiel Siemens Energy. Bei einem Spin-off geht ein Unternehmen nach der Abspaltung von einem größeren Konzern eigenständig an die Börse. Die Gründe für solche Abspaltungen können vielfältig sein.

Spin-off Aktien erzielen oft gute Ergebnisse, und Studien legen nahe, dass sogar eine Überrendite von bis zu 20 Prozent möglich ist. Darüber hinaus erhalten bestehende Aktionäre die neuen Wertpapiere direkt nach der Aktien Entflechtung in ihr Depot. Im Folgenden geben wir nähere Details zu Spin Off Unternehmen. Außerdem definieren wir in diesem Artikel sämtliche Spin-Off Vorteile und Nachteile.

Was ist ein Spin Off? – Infos in Kürze:

  • Teil der Geschäftsbereiche oder Tochtergesellschaften werden als eigenständiges Unternehmen abspaltet
  • Mehr Fokus und Effizienz sind möglich
  • Mögliche Steigerung des Gesamtwertes für die Aktionäre
  • Risikodiversifikation für Aktionäre
  • Marktwertsteigerungn beider Unternehmen
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Spin off Aktien

Spin off Aktien sind von Anlegern oft beliebt und bieten gute Chancen/ Bilderquelle: Pixels Hunter/ shutterstock.com

Was ist ein Spin-off bei Aktien?

▶️ Bei einem Spin-Off oder einer Aktien Entflechtung löst sich ein bestehendes Unternehmen, dass zuvor Teil eines anderen Unternehmens war, aus diesem heraus und geht selbst an die Börse.

▶️ Alte Aktionäre erhalten dafür nach einem Börsengang Aktien des neuen Unternehmens oder das Recht, diese zu erwerben.

▶️ Aktionäre können dieses Kaufrecht auch an der Börse verkaufen, wenn sie die Aktien selbst nicht erwerben wollen.

✅ Dieser Vorgang wird Bezugsrechthandel genannt. Im Idealfall entstehen in beiden Fällen für Alt-Aktionäre keine finanziellen oder juristischen Nachteile.

Unternehmen können durch einen Spin-off kurzfristig Kapital erhalten und bleiben oft weiter am neuen Unternehmen beteiligt. Unter Umständen ist die Ausgliederung auch der erste Schritt, um den Unternehmensanteil ganz eigenständig zu machen oder zu verkaufen.

Der ausgelagerte Unternehmensteil wird unternehmerisch selbstständig. Oft wird eine Sparte ausgegliedert, die für die Mutterunternehmen nicht mehr zum Kerngeschäft gehört.

💡 Wenn eine Beteiligung beibehalten wird, erscheint diese nicht mehr in der Konzernbilanz und das neue Unternehmen kann sich selbst am Kapitalmarkt mit Geld versorgen.

Das Mutterunternehmen kann sich auch dafür entscheiden, nach und nach seine Anteile über die Börse zu verkaufen. In einigen Fällen ist der Wert der abgetrennten Sparte höher als die Marktkapitalisierung eines Mischkonzerns. Keysight Inc ist zum Beispiel erst seit vergleichsweise kurzer Zeit unabhängig und mit einer eigenen Aktie Keysight börsengelistet.

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Was passiert mit Aktien bei einer Abspaltung?

Die Gründe für einen Spin-off sind vielfältig:

  • der Geschäftsbereich passt nicht mehr zum eigentlichen Geschäftsmodell
  • der Geschäftsbereich wird kritisiert oder führt zu Problemen
  • das neue Unternehmen kann sich ohne den Mutterkonzern besser entwickeln
Spin-Off-Aktien

Aktien Entflechtungen können verschiedene Gründe haben/ Bilderquelle: PopTika/ shutterstock.com

Anleger sollten sich vor dem Kauf von Spin-off-Aktien gut anschauen, warum die Sparte abgetrennt wurde. Falls Anleger den Eindruck gewinnen, das Unternehmen möchte einen unbequemen Geschäftsbereich einfach nur loswerden, kann dies ein Nachteil für Spin off Aktien sein.

Spin-Off Unternehmen im Überblick

Spin-off von Siemens Energy

In der letzten Zeit gab es einige aufsehenerregende Spin-offs. Ein Beispiel ist Siemens Energy. Das Unternehmen entstand im April 2020 durch eine Umstrukturierung bei Siemens.

Dafür spaltete Siemens die Energiesparte Siemens Energy als eigenes Unternehmen ab. Die früheren Bereiche Gas and Power und Siemens Gamesa Renewable Engergy gingen in das neue Unternehmen über.

Auf einer außerordentlichen Hauptversammlung am 9. Juli 2020 stimmten die Aktionäre von Siemens der Abspaltung zu. Schon am 21. Dezember 2020 wurde die Siemens Energy Aktie in den MDax aufgenommen, am 22. März 2021 dann in den DAX. Weitere prominente Beispiele für Spin-offs aus den letzten Jahren sind

  • Osram (Abspaltung von Siemens)
  • HPE (Abspaltung von Hewlett-Packard) und
  • PayPal (Trennung von eBay).

2021 wurde die Abspaltung von Daimler Trucks diskutiert.

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Das ist der aktuelle Siemens Energy Aktienkus:


Steuerliche Behandlung von Spin-off-Aktien am Beispiel von Osram

Schon vor Siemens Energy spaltete sich das ehemalige Siemens-Tochterunternehmen Osram ab und ging an die Börse. Dieses Beispiel zeigt auch, wie sich die steuerliche Behandlung von Spin-off-Aktien verändert hat.

Osram gehörte von 1978 bis 2013 zu Siemens und war ein hundertprozentiges Tochterunternehmen. Nach der Abspaltung kam die Aktie im September 2013 in den MDax und wurde 2021 in den SDax herabgestuft. Mittlerweile gehört das Unternehmen zum österreichischen Konzern ams AG.

Aktien Entflechtung

Der Osram Aktien Spin Off brachte viele Vorteile/ Bilderquelle: www.osram.de

Eigentlich wollte Siemens Osram schon 2011 als eigenständiges Unternehmen an die Börse bringen. Damals war das Börsenumfeld aber zu volatil und der Börsengang wurde verschoben. Im November 2021 wurde dann die Abspaltung beschlossen. Bis 2017 hielt Siemens noch 17 Prozent der Anteile an Osram.

2013, kurz vor der Abspaltung von Osram, kam es zu Änderungen beim Amtshilferichtlinienumsetzungsgesetz. Darin wurden Teile des Einkommensteuergesetzes geändert, was auch Anleger betraf, die Spin-off-Aktien halten. Damals hatten einige Banken und Sparkassen die neuen Regelungen zur Spin off Aktien Steuer mit Blick auf den Börsengang von Osram noch nicht auf dem Schirm, was bei Anlegern Verwirrung auslöste.

Wie wird ein Spin-off steuerlich behandelt?

Die steuerliche Behandlung von Abspaltungen, insbesondere im Kontext von Spin-offs, ist ein wichtiger Aspekt. Im Fall der Osram-Abspaltung von Siemens wurden neue Aktien im Verhältnis 10:1 an Siemens-Aktionäre ausgegeben, wodurch die Abspaltung steuerneutral erfolgen sollte. Jeder Aktionär erhielt einen individuellen Einstandspreis, um die Anschaffungskosten auf alte und neue Papiere zu verteilen.

Bei ausländischen Spin-off-Aktien galten ursprünglich steuerpflichtige Sachdividenden, die wie normale Dividenden versteuert wurden. Dies führte oft zu einer Doppelbesteuerung, einschließlich ausländischer Quellensteuer. In den letzten Jahren gab es jedoch rechtliche Entwicklungen. Der Bundesfinanzhof entschied in zwei Verfahren 2021, dass Aktien von amerikanischen Spin-offs steuerneutral behandelt werden sollen.

Beispiele hierfür sind die Abspaltung von Hewlett-Packard (HP) im Jahr 2015, bei der Aktionäre für jede HP-Aktie eine steuerfreie Aktie von HPE erhielten. Ebenso wurde bei der Trennung von PayPal und Ebay im Jahr 2015 keine Steuer für die zusätzliche PayPal-Aktie erhoben, die Ebay-Aktionäre erhielten.

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Abspaltung von Daimler Trucks

Im Jahr 2021 erregten neben Siemens Energy auch die Abspaltung von Daimler Trucks Aufmerksamkeit. Daimler trennte sich von seinem Nutzfahrzeugsegment und führte am 10. Dezember 2021 einen Börsengang von Daimler Trucks durch. Daimler-Aktionäre erhielten für jeweils zwei Daimler-Aktien im Depot eine neue Aktie von Daimler Trucks. Es besteht die Möglichkeit, dass die Daimler Trucks-Aktie 2022 in den DAX aufgenommen wird.

Beide Unternehmen gehen nun getrennte Wege, und Daimler plant eine Neuausrichtung, darunter eine Umbenennung in “Mercedes-Benz” und die Trennung der Bereiche Pkw und Nutzfahrzeuge.

spin off aktien

Daimler Truck startete nach dem Spin Off richtig durch/Bilderquelle: www.daimler.com

Spin-off kein normaler IPO

Ein Spin-off, wie der geplante Börsengang von Daimler Trucks, unterscheidet sich von einem herkömmlichen IPO. Bei einem Spin-off geht ein bereits börsennotierter Unternehmensbereich eigenständig an die Börse, was andere Vorgaben mit sich bringt als bei einem regulären Börsengang.

Die neuen Aktien werden in der Regel nicht öffentlich angeboten, sondern gehen vollständig an die Alt-Aktionäre, oft im Verhältnis 1:1. Dies kann dazu führen, dass die Aktien des Mutterunternehmens vorübergehend an Wert verlieren, sich jedoch in der Regel rasch erholen.

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Direkt von Spin-off profitieren

Aktionäre können von einem Spin-off profitieren, indem sie vorab Aktien des Mutterunternehmens erwerben. Nach dem Börsengang können die neuen Aktien normal an der Börse gehandelt werden. Studien legen nahe, dass Spin-off-Aktien und Aktien des Mutterkonzerns oft über einen längeren Zeitraum besser abschneiden als der Gesamtmarkt.

Um direkt beim Börsengang von einem Spin-off zu profitieren, müssen Anleger zunächst etwas anderes kaufen, als eigentlich gewünscht: Die Aktie des Mutterkonzerns. Um bei Daimler und Daimler Trucks zu bleiben: Wer direkt in Daimler Trucks investieren will, muss vorab die Daimler Aktie kaufen.

spin off aktien steuer

Entflechtungs Aktien sind nicht mit extra Kosten verbunden/ Bilderquelle: ImYanis/ shutterstock.com

Allerdings kann es sein, dass Anleger letztendlich vorab mehr Geld investieren müssen und später einen Verlust erleiden. Denkbar ist, dass die Aktie des Mutterkonzerns teurer ist als die Spin-off-Aktie.

Verkaufen sie diese später, machen sie unter Umständen Verluste. Zudem kann die Rendite höher sein, wenn Anleger beide Aktien einzeln erwerben und verkaufen.

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Überrendite von bis zu 20 Prozent

Studien von S&P Global (2017) und der Krannert School of Management (2015) zeigen eine mögliche Überrendite von bis zu 20 Prozent bei Aktien-Spin-offs. Dies steht im Widerspruch zur Effizienzmarkthypothese, die davon ausgeht, dass neue Informationen direkt im Aktienkurs reflektiert werden.

Aktienentflechtungen bieten Unternehmen und Anlegern Vorteile wie eine einfachere Bewertung, getrennte wirtschaftliche Entwicklung, höhere Aktienkurse und keine Verwässerung beim Mutterunternehmen. In vielen Fällen entwickeln sich Muttergesellschaften und Spin offs getrennt besser, und die Bewertung fällt Anlegern leichter. Unternehmen können sich auf ihre Ziele konzentrieren und Ressourcen zielgerichteter einsetzen.

Spin-Off-Aktien

Es kann auch Spin-off Nachteile für Anleger geben/ Bilderquelle: aodaodaodaod/ shutterstock.com

Mittelfristig oft ausgezeichnete Performance

Der Kurs von Spin-off-Aktien tendierte in der Vergangenheit häufig dazu, kurz nach dem Börsengang zu sinken und schlechter abzuschneiden als der Gesamtmarkt. Einige Anleger zeigen geringes Interesse an den neuen Aktien in ihrem Depot, da diese möglicherweise nicht zur eigenen Anlagestrategie passen, für institutionelle Anleger ungeeignet sind oder sie ausschließlich an Aktien des Mutterkonzerns interessiert sind.
Trotz anfänglicher Kursverluste erholen sich Spin-off-Aktien oft schnell.

Siemens Energy ist ein Beispiel für eine beeindruckende Entwicklung, die es bereits in den DAX geschafft hat.
Kurzfristige Kursverluste entstehen oft, weil Anleger die neuen Aktien ohne Rücksicht auf den Preis verkaufen, insbesondere wenn ihr Hauptinteresse den Aktien des Mutterkonzerns gilt.

Zusätzlich könnten institutionelle Anleger die Spin-off-Aktie aufgrund von Größen- oder Strategieunstimmigkeiten meiden. Infolgedessen notieren Spin-off-Aktien kurz nach dem Börsengang oft niedrig, was für langfristig orientierte Anleger einen günstigen Einstiegszeitpunkt darstellen kann. Über einen längeren Anlagezeitraum betrachtet haben sich Spin-off-Aktien in vielen Fällen gut entwickelt und hohe Renditen versprochen.

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Fazit: Anleger können von Spin-off Vorteilen profitieren

Immer wieder entscheiden sich börsennotierte Unternehmen eine Sparte auszulagern und diese eigenständig an die Börse zu bringen. Die Gründe für einen Spin-off sind vielfältig. Beispielsweise erhofft sich das Mutterunternehmen, dass sich die ausgelagerte Sparte eigenständig besser entwickelt.

In der letzten Zeit gab es einige erfolgreiche Spin-offs, beispielsweise Siemens Energy. Bei einem Spin-off erhalten Alt-Aktionäre in der Regel Wertpapiere des neuen Unternehmens automatisch in ihr Depot. Dabei werden sie im besten Fall steuerlich nicht benachteiligt.

Nach dem Spin-off kann der Kurs einer Spin-off-Aktie aus verschiedenen Gründen zunächst fallen. Dies kann für viele Anleger ein interessanter Einstiegszeitpunkt sein. Später entwickeln sich die Kurse von Muttergesellschaft und abgespaltenem Unternehmen aber oft gut und es sind sogar Überrenditen von 20 Prozent möglich.

Bilderquelle:

  • shutterstock.com
  • www.daimler.com
  • www.osram.de
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